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性知音知音世所稀网站闲人无数记

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在对于货币政策立场的表述上,联邦储备系统理事会一致投票决定将所需和超额准备金余额的利率维持2.40%,自2019年3月21日起生效。二、关于缩表的描述在本次的会议声明中,美联储详细叙述了资产负债表正常化的原则和计划,表明为了确保顺利过渡到长期准备金水平与高效和有效的政策实施相一致,委员会打算在未来几个季度放缓储备下降的步伐,前提是经济和货币市场状况如预期的那样发展。具体有以下几点:①委员会打算通过将国债每月减持的上限从目前的300亿美元减少到2019年5月开始的150亿美元来减缓其减持国库券的速度。②委员会打算在2019年9月底完成减少系统公开市场账户(SOMA)中的总证券持有量。③委员会打算继续允许其持有的机构债务和机构抵押贷款支持证券(MBS)下跌,这与长期主要持有国债的目标一致。具体的,从2019年10月开始,从机构债务和代理机构MBS收到的本金偿还将再次投资于美国国债,最高金额为每月200亿美元; 任何超过该最高金额的本金将继续再投资于代理机构MBS;机构债务和代理机构MBS的最低200亿美元以下的本金支付最初将在一系列期限内投资于美国国债,以大致匹配未偿还的国债的到期构成; 委员会将重新考虑这一再投资计划,以及其对SOMA组合长期构成的审议;委员会的观点仍然是,从长远来看,可能有必要限制代理商MBS的销售,以减少或消除剩余持股。任何销售的时间和速度都会提前告知公众。④联邦公开市场委员会在9月底结束其总证券持有量减少后的平均储备水平可能仍会略高于有效和有效实施货币政策所需的储备水平。在这种情况下,委员会目前预计它可能会在一段时间内保持SOMA投资组合的规模大致保持不变。在此期间,货币和其他非储备金负债的持续逐步增加将伴随着储备金余额的相应逐步下降,达到与有效和有效实施货币政策相一致的水平。⑤当委员会判断储备金余额已降至有效水平时,SOMA投资组合将不会拥有超出有效和有效政策实施所需的证券。一旦达到这一点,委员会将开始增加其证券持有量,以跟上美联储非储备负债的趋势增长步伐,并维持系统的适当储备水平。

会议强调,社保基金和保险机构作为资本市场重要的专业机构投资力量,在优化投资者结构、维护市场稳定发展、提升市场运行效率等方面发挥着重要作用,下一步拓展市场参与深度潜力巨大。希望社保基金、保险机构继续发挥专业优势,坚持长期投资、价值投资理念,坚定信心,积极行动,为促进资本市场高质量发展贡献力量。一是坚持市场化思维,进一步提高权益类资产投资比重,壮大专业机构投资者力量。二是坚持长周期业绩导向,完善内部激励约束机制,优化对外部管理人及金融产品的业绩考核和评价体系,着力提升长期收益水平。三是坚持强化投研能力建设,调整优化投研决策体系、投资制度安排,进一步加强股票市场研究和投资专业队伍建设,充分运用各类风险管理工具,提升投资收益稳定性。四是坚持履行社会责任,积极投资创新型企业,主动参与上市公司治理,推动提升上市公司质量,与实体企业一同创造和分享价值。

美联储议息会议结果3月不加息符合市场预期。基于劳动力市场环境和通胀已有的表现及未来的预期,本次美联储会议,FOMC委员一致投票决定将一般和超额准备金利率维持在2.40%,同时,将联邦基金利率维持在2.25%-2.50%目标区间内。本次会议除了公布了对于市场来说早有预期的缩表部分的具体内容,同时点阵图反映今年不再加息,超出市场预期。使得本次会议的立场非常鸽派。

目前准备金总量已经相比2014年10月的2.8万亿美元的峰值水平下降了1.2万亿美元左右,大约处在1.7万亿美元的水平;减少的原因是美联储的资产持有量减少以及流通中的美元现钞等非准备金负债项的增长。近期,堪萨斯城联储高级经济学家A. Lee Smith在一篇题为 “美联储需要供应多少准备金?”的分析文章中探讨了联储资产负债表的银行业准备金余额与两种银行借款利率的息差有何关系。他认为,如果联储决定让联邦基金利率和银行准备金利率的息差始终接近于零,联储资产负债表的准备金至少要达到约1.5万亿美元。如果选择略高于这两种银行借款利率的平均息差水平,可能约1.1万亿美元的准备金余额就够了。而美联储主席鲍威尔在三月初曾称,平均1万亿美元的准备金是合理的。还有多位联储高官最近表示略高于1万亿美元是他们认为合理的本轮缩表结束时的准备金规模。最近的一些调查信息和其他证据表明,准备金可能会在今年后半年的时候开始接近有效的水平。目前的1.7万亿的准备金水平仅略高于Smith估计的1.5万亿美元。联储所指的有效水平究竟是多少,还有待进一步的观察。在此背景下,美联储提出了大幅减缓准备金进一步减少的方案,即在今年下半年结束联储的资产持有量的缩减。

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